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1号站注册登录PTA:原油回调,短期或偏弱整理

1号站注册登录 1号站注册登录 2个月前 (03-15) 16次浏览

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  近期基于地缘政治政治因素影响,原油持续上涨,成本端的支撑叠加结PTA(5742, -228.00, -3.82%) 低工费带来供应端的收缩,使得PTA价格市场价格上行。上周俄乌军事冲突有出现转机的迹象,叠加阿联酋呼吁OPEC+加快增产,国际油价大幅回调,成本端的支撑塌陷使得PTA跟随下跌。后期来看,成本支撑弱化叠加供需暂且有一定支撑,整体预计PTA短期或偏弱整理,若后期原油反弹,则PTA大概率会跟涨,建议持续关注原油价格走势。
一、成本端逻辑是近期主旋律
  2月中旬以来,国际油价重心不断上移,国际形势错综复杂,在俄乌局势紧张的背景下,国际油价持续上行并不断创新高,成本端成为支撑PTA行情的主要逻辑,PTA跟随原油大幅上涨。上周,消息称俄乌军事冲突有望出现转机,叠加阿联酋呼吁OPEC+加快增产,国际油价大幅下跌,PTA行情也随之回落,截至3月14日,PTA主力2205合约收盘价5910元/吨,日跌幅2.96%。
  今年PTA的原料PX跟随油价上涨明显,尽管今年预计投产的PX新产能近1000万吨,但据了解投产时间多集中在三四季度,短期来看影响PX市场的利空较为有限。目前来看,虽原油价格有所回调,但短期地缘政治问题目前仍然存在,原油在地缘政治不稳定因素下预计将继续保持高位运行,PX也预计将继续偏强,PTA成本端或仍有一定支撑。

二、供需目前有一定支撑

  2月份以来,在成本端持续高位偏强运行的背景下,PTA加工区间不断被压缩,甚至出现负值,近期由于成本端有所回调,加工费止跌企稳,截至3月11日PTA加工费约在64.43元/吨,目前仍处于低位。随着PTA的加工费持续被压缩,企业的开工积极性有所降低,所以产量也有明显下滑,据隆众资讯了解2月PTA月度产量432.74万吨,环比 9.9%,2月PTA月均开工率77.7%,当月PTA装置开停并存,停车检修涉及产能2000余万吨,整体供应量窄幅下移。后期来看,目前PTA加工费也处于比较低的水平,短期来看或仍然对开工有所压制,供应或仍不高,截至3月11日,国内PTA开工率约在73.4%,预计短期提升幅度有限。

  下游需求来看,2月聚酯行业产量 451.32 万吨,环比下滑 5.66%。今年春节假期前后,聚酯开工率较往年来说没有明显降负,年后又有所恢复,目前聚酯开工处于较高水平,截至3月11日,聚酯负荷约在89.32%。终端方面,今年春节后终端负荷提升缓慢,目前江浙织机开工率约在68.6%,仍低于去年同期(去年同期约在83.17%),且据了解终端订单并不乐观,也导致聚酯产销并不理想,聚酯库存有所累积,据Wind数据显示,截至3月10日,涤纶长丝FDY、DTY及POY库存天数分别为26.5天、29天、25天。
  目前,高成本、低利润支撑聚酯价格,但高库存、低需求依然抑制一号站平台注册登录1956上行空间。虽然当前受战争局势紧张下,出口阻力加大,外单商榷延迟暂无好转迹象,但下游多数织布工厂维持基本运营,以生产常规款库存为主,未来织造也会存刚需补货的预期,故预计短期聚酯仍会维持高负荷运行,但仍要警惕终端需求不畅向上传导引起负反馈,后市预期仍偏谨慎态势。
  近几年由于我国PTA产能产量稳步增长,自给自足的能力也越来越强,进口依存度也越来越小,基本都在10%以内。2021年开始,进口量大幅减少、出口量明显增加,2021年累计PTA进口量约在7.65万吨,远低于2020年66万吨的进口量,累计出口量257.52万吨,大幅超过2020年85万吨的出口量,进口依存度进一步走低。

  库存方面,据隆众资讯了解,截止至3月10日,PTA社会库存量约在PTA 社会库存量约在409.22万吨,环比前一周上涨3.22 万吨(0.79%)。下游聚酯有刚需支撑但终端需求不足,整体 PTA 社会库存呈现小幅增加,但供需累库节奏有所放缓。
三、短期PTA价格或偏弱整理

  目前PTA价格在原油出现回调失去成本端支撑,跟跌原油,但短期地缘政治问题目前仍然存在,原油在地缘政治不稳定因素下预计将继续保持高位运行,PX也预计将继续偏强,PTA成本端或仍有一定支撑。从供需面来看,在PTA加工费被压缩至低位的背景下,企业开工积极性降低,目前开工率处于较低水平,预计短期有小幅提升的可能,大幅度提升的概率不大;需求端聚酯处于高负荷运行状态,但终端织机负荷不高,仍要警惕终端需求不畅向上传导引起负反馈,后市预期仍偏谨慎态势。
总结:

  综合来看,PTA 低工费目前已常态化,聚酯行业在微利下保持高负荷,刚需有一定支撑,但终端需求支撑略显不足。原油在地缘政治不稳定因素下存在高位运行预期,PTA 装置重启与检修并存,整体供需或暂可保持小幅去库状态。成本支撑弱化叠加供需暂且有一定支撑,整体预计PTA短期或偏弱整理,若后期原油反弹,则PTA大概率会跟涨,建议关注原油价格走势。


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